株、堅調相場のウラに日銀の「3日続落禁止令」？
2020/8/24 13:00 日本経済新聞 電子版
https://www.nikkei.com/article/DGXLASFL24HA5_U0A820C2000000/
24日の東京株式市場で、午前の日経平均株価は前週末比76円高の2万2996円で終えた。朝方に下げる場面はあったが、下値では押し目買いが入り株価を押し上げた。新型コロナウイルスの感染再拡大や米中対立など、世界の景気に連動する日本株には悪材料も多いなか、下げそうで下げない。相場の底堅さの理由として市場関係者の多くが声を潜めつつ口にするのは、上場投資信託（ETF）買いを巡る日銀の「株価を下げさせない」
との強い姿勢だという。
ある外資系証券トレーダーは、「この夏枯れ相場のなかで、下げれば日銀が相場を支えるとの思惑は押し上げ材料だ」と話す。日銀は18日、ETFを803億円買い入れた。金額は前回の1003億円より減額しており、株価上昇を受け買い入れ額を減らしたと話題になった。ただもう1つ、関係者が関心を寄せたのが、日銀の買い入れに関し「相場を3日続落させない」という姿勢が続いているとの見方だ。
日銀のETFの買い入れ発動条件は、東証株価指数（TOPIX）の前場終値が前日終値比で0.5%安よりも下回ったとき、というのが以前からの市場関係者の見方だった。ところが、新型コロナによる株価急落を受け、春先以降は前日終値まで続落した場合、0.25%安前後に条件を緩和しているのではないかとの声は強い。事実、日銀は5月以降、0.5%安よりも下げ幅が小さくても8回買い入れているが、そのうち4回までがいずれも前日までTOPIXは続落している。ちなみに、5月からのETF買い入れ18回のうち、TOPIXが前日まで続落していたのは9回だ。
東朝鮮国家社会主義国
なぜ3日続落を許さないのか。日銀は年間約12兆円を上限としてETFを積極的に買い入れるとしている。日銀のETF購入は市場のリスクプレミアム拡大を抑制することが目的の1つ。大和証券の木野内栄治氏は3日続落すれば「リスクプレミアムが拡大しやすいというのが日銀の見解なのだろう」と話す。
「日銀は金融市場の急変動を引き続き考慮に入れている」（楽天証券経済研究所の香川睦チーフグローバルストラテジスト）。香川氏は米大統領選が本格化する9月7日のレーバー・デー明け以降、トランプ大統領が選挙をにらみ中国への姿勢を強める可能性もあり、株価は大きく動く可能性があると指摘。米中対立の余波を受けるのは「世界景気連動型の日本株で、日銀はこうしたリスクを考慮しているのではないか」（同）とみていた。
東海東京調査センターの鈴木誠一チーフエクイティマーケットアナリストは、「日々の動きで見れば下落時に買っているとの印象の強い日銀だが、株価水準が上昇しても確実に買い入れていることが重要だ」と指摘する。すでに前場の東証1部売買代金が6日連続で1兆円を下回るなど、夏枯れ相場はまだ明けそうにない。コロナ禍に米中対立など、まだまだ不透明感も払拭されないが、日銀が現在の政策を当面続ける限りは売り方も容易に売り崩せない。「下値を徐々に切り上げる可能性は高い」（東海東京の鈴木氏）との見立ては案外、的を射ているのかもしれない。
〔日経QUICKニュース（NQN） 宮尾克弥〕
ソース
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