なぜ日本株の運用にだけＡＩは苦戦しているのか。
三菱ＵＦＪ国際投信が昨年２月に設定した「ＡＩ日本株式オープン」は、三菱ＵＦＪ信託銀行と同行傘下の三菱ＵＦＪトラスト投資工学研究所（ＭＴＥＣ）が投資助言するＡＩファンドだ。現物株を買い持ちにする一方で先物を売り建てるマーケットニュートラル型のファンド。設定来の運用成績はマイナス３％だ。
先物の売り建て比率はＡＩの予想に従って機動的に修正し、こちらはうまくいっている。問題は個別株の選別だ。ＡＩが企業の定量データや開示情報を読み込んで組み入れる高配当株を選別しているが、足を引っ張っている。「２月や５月が典型だったが、本来相場の下げに強い高配当株がここまで下げるのは経験上あまりなかったことだ」。三菱ＵＦＪ信託銀の岡本訓幸・資産運用部チーフファンドマネージャーはいう。
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ＭＴＥＣは「日本一優秀なクオンツ部隊」（関係者）と呼ばれる。そんな精鋭たちが開発したＡＩでさえ、このマーケットでは苦労しているというわけだ。
「今の日本株はＡＩモデルが精緻で質が高いほど、学習するデータが膨大であるほど成績が悪化する」。クオンツ運用に詳しい智剣・Ｏｓｋａｒグループの大川智宏氏は指摘する。
ＡＩ運用とは過去のデータを自ら学習し、人間には発見できない過去の相場つきの特徴や傾向に沿って銘柄を選別する。それが苦戦しているということは、日本株の動き方が過去の経験則通りに動いていないということを示唆している。
「どういうスタイルや戦略で運用するかは人間が決めること。ＡＩそのものの有効性は崩れていない」。三菱ＵＦＪ信託銀の岡本氏はいう。このＡＩファンドは安定高配当モデルに沿って中長期で運用するという戦略を定められており、ＡＩはデータを選べない。だが今後も経験則通りに相場が動かないとすれば、適切なデータを入力しようともＡＩは相場に勝てない。そんな局面に日本株が差し掛かっているとすれば、人間にとっても非常に厄介だ。
（了）
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO34790190Q8A830C1EN1000/
証券部次長 川崎健
2018/8/30 19:17 日本経済新聞 電子版